徽声在线5月29日消息（编辑 李阳）今年以来，全球资本对三星电子与SK海力士的追捧达到前所未有的热度，这两只半导体龙头股年内累计涨幅分别高达147%和245%。然而股价的狂飙突进正引发连锁反应，部分国际基金因持仓规则限制被迫启动抛售程序，投资组合调整浪潮席卷市场。

据知情人士透露，苏黎世GAM投资管理集团与新加坡Jupiter资产管理公司已率先采取行动。这两家机构因单只股票持仓比例触及10%上限，不得不减持三星电子与SK海力士股份。这种被动调整折射出当前内存板块的估值泡沫——当个股市值占比突破基金风控阈值，即便看好行业前景也不得不忍痛割爱。

市场分析人士指出，这种技术性抛售或将加剧行业波动。Eugene资产管理公司首席投资官Ha Seok Keun揭示了投资者的应对策略：通过持有两家公司大量股权的关联企业、控股公司或保险渠道进行曲线投资，这种迂回战术正在成为新的资金配置方向。

资金流向逆转

持仓集中度管控机制在此轮行情中发挥关键作用。安联投资亚洲区主管Florian Neto表示，三星电子与SK海力士市值膨胀速度远超预期，触发强制减仓条款实属必然。数据显示，仅截至上周四，全球投资者已净卖出636亿美元韩国股票，创1999年有记录以来单月最高纪录，其中两大内存巨头贡献了586亿美元的资金流出。

高盛集团最新研报揭示更深层影响：自去年10月下旬以来，多元化投资规则已引发约690亿美元的抛售潮。管理近2000亿美元资产的韩国市场专项基金，正面临两大巨头权重占比持续攀升的困境。研究团队测算，当前这两家公司占韩国基准股指KOSPI的权重已突破35%，形成明显的头部效应。

尽管多数机构认为本轮抛售已接近尾声，但高盛分析师Timothy Moe团队警告，若市场集中度进一步恶化，可能引发新的卖出压力。值得关注的是，三星电子近期公布的季度财报显示，其DRAM芯片平均售价较去年同期上涨47%，而SK海力士的HBM高带宽内存订单已排至2026年，基本面支撑与估值压力的博弈仍将持续。