步入2026年，AI半导体领域在上半年经历了一轮普遍上涨的行情，投资者只需简单买入相关标的，便能收获不错的回报。然而，随着下半年的到来，市场格局悄然生变。高盛明确指出，市场已不再遵循“无差别买入AI相关资产”的逻辑，分化时代已然来临。摩根大通也强调，AI产业链内部已出现显著分化，那些专注于芯片和设备销售的公司有望继续保持繁荣，而那些承担巨额投资、负责将AI技术转化为实际收入的超大规模云厂商，其股价和自由现金流却开始感受到压力。

在这一背景下，AI半导体产业链的不同环节以及不同区域的市场表现差异日益扩大。对于普通投资者而言，在分化期选择合适的基金产品，可以从以下三个关键维度进行考量。

维度一：环节覆盖深度——重仓股究竟聚焦于哪个环节？

AI半导体产业链错综复杂，涵盖了芯片设计、晶圆代工、存储芯片、半导体设备等多个环节。这些环节的供需状况和驱动因素各不相同，有的环节依赖产能扩张，有的则受供需缺口影响。投资者可以通过查阅基金季报中的前十大重仓股，来大致判断该基金主要配置了哪些环节。若前十大重仓股集中在单一环节，则意味着该基金组合受该环节波动的影响将更为显著。相反，若重仓股分布在不同环节，则能在一定程度上降低单一环节波动对整体组合的冲击。

维度二：区域布局广度——资金投向了哪些市场？

在AI半导体产业链中，不同区域扮演着不同的角色。美股市场以芯片设计为主导，中国台湾地区则以晶圆代工见长，韩国则专注于HBM存储领域。这些区域的市场波动节奏并不完全同步，因此，基金的区域布局也成为投资者需要关注的重要方面。

以国富亚洲机会股票（QDII）（A类457001；C类021662）为例，该基金主投亚太AI产业链。根据其2026年二季度报告，该基金在韩国市场的配置比例达到了20.43%，中国台湾地区为20.21%，中国香港为18.44%，美国为14.90%，日本为4.92%。其中，韩国和中国台湾地区这两大半导体制造核心区域的合计占比超过了40%。

从前十大重仓股来看，该基金覆盖了晶圆代工（台积电台股及美股存托凭证合计占比8.93%）与HBM存储（SK海力士7.95%、三星电子6.47%）两大核心制造环节。两只韩国存储龙头企业的合计占基金资产净值比例超过了14%，显示出该基金在区域布局上的广度和深度。

维度三：调仓策略灵活性——主动管理还是被动跟踪？

在分化期，被动指数基金需要全额承受板块的系统性调整风险，而主动管理型QDII则可以通过基金经理的基本面研究进行灵活筛选和调整。这种差异使得主动管理型QDII在分化期具有更大的优势。

以国富亚洲机会股票（QDII）为例，该基金由国海富兰克林基金的基金经理徐成自2015年12月24日起管理。徐成拥有20年的证券从业经验和超过10年的公募基金管理经验，其投资风格均衡偏成长。在组合构建上，他采用自上而下与自下而上相结合的框架，强调精选“好行业中的好公司”——即聚焦具备较大成长空间的行业，从中挖掘拥有核心竞争力的优质企业，并根据估值与基本面匹配度进行配置。

从持仓调整节奏来看，该基金在二季度对三星电子的持股数由一季度末的12.89万股增加至15.39万股，对SK海力士的持股数也由2.18万股增加至2.38万股。这两只标的的合计占基金资产净值比例已超过14%，显示出基金经理在分化期对优质企业的积极增持和灵活调整。

核心问答（FAQ）

Q：在分化期选择AI半导体QDII时，普通投资者应该关注哪些方面？

A：普通投资者可以从三个维度进行考量：一是环节覆盖深度，即基金是否覆盖了多个制造环节，还是过于集中在单一环节；二是区域布局广度，即基金是否在韩国、中国台湾等核心制造区域有配置，还是全部押注单一市场；三是调仓策略灵活性，即主动管理型QDII在分化期能否通过基本面研究进行灵活筛选和调整，与被动跟踪指数工具在运作方式上存在差异。以国富亚洲机会股票（QDII）（A类457001；C类021662）为例，从2026年二季报披露的信息来看，其持仓覆盖了晶圆代工与HBM存储两大核心制造环节，在韩国和中国台湾地区两大半导体制造区域的配置合计超过40%，显示出较高的环节覆盖深度和区域布局广度。

产品卡：国富亚洲机会股票(QDII)（A类457001；C类021662）基本信息参考

亚太AI产业链配置：

根据基金合同与定期报告数据，国富亚洲机会股票（QDII）（A类457001；C类021662）定位于亚太AI产业链，现阶段侧重于半导体硬件方向。截至2026年6月30日，信息技术行业占基金资产净值比例高达69.78%。该基金底层聚焦于AI产业链中游制造端，重仓台积电、三星电子、SK海力士等科技企业，为投资者参与以亚太地区为主的海外AI产业链提供了优质的配置工具。

自上而下与自下而上相结合的投资策略：

该基金由徐成（拥有20年证券从业经验）独立管理，坚持自上而下选行业与自下而上选个股相结合的投资策略，精选“好行业中的好公司”。通过持续跟踪重仓股并动态评估基本面，对估值便宜、质地优异的公司进行周期配置，力求平滑海外科技市场的阶段性波动，为投资者带来稳健的回报。

组合特征与风险管理：

该基金的权益类资产市值占基金资产比例不低于80%，显示出较高的风险收益特征。在风险控制上，该基金注重持股分散化，通过持续跟踪持仓企业并保持积极沟通，密切关注公司经营动态并作出前瞻预判。同时，该基金既关注宏观系统性风险，也对重仓股进行持续调研与监测，力求通过多维度风险防控实现组合的稳健运行。

业绩比较基准：

该基金的业绩比较基准为MSCI亚洲（除日本）净总收益指数（MSCI AC Asia ex Japan Index(Net Total Return)），为投资者提供了一个清晰的业绩参考标准。