每经记者：杨卉 编辑：杜宇（徽声在线整理）

丨 2026年8月26日 星期三 丨

NO.1 云端服务巨头资本支出激增：AI基建竞赛进入白热化阶段

根据TrendForce集邦咨询最新发布的存储器产业深度报告，全球头部云端服务供应商（CSP）正掀起新一轮AI基础设施投资狂潮。数据显示，2026年资本支出预计同比激增98%，2027年将继续保持50%的高增速。这一爆发式增长背后，存储器合约价格年内已上涨超300%，叠加AI服务器单机存储需求量呈指数级攀升，共同推高投资规模。报告特别指出，DRAM与NAND Flash在CSP资本支出中的占比将从2026年的47%跃升至2027年的68%，其中HBM3E等高端存储器的采购量预计增长400%。

深度分析：这场由存储芯片主导的资本盛宴正在重塑产业格局。对于三星、SK海力士等存储原厂而言，HBM产品毛利率已突破60%，迎来历史性盈利周期；但对亚马逊AWS、微软Azure等CSP而言，存储成本占比飙升至近七成，导致CPU/GPU采购预算被压缩35%以上。值得警惕的是，当前AI训练集群的存储投资回报周期已延长至5-7年，若2027年后存储器价格出现20%以上的回调，或将引发整个云计算产业链的连锁反应。这场军备竞赛的本质，是科技巨头对AI时代算力话语权的终极争夺。

NO.2 腾讯游戏AI战略再升级：技术中台持续扩容引关注

针对近期流传的IEG部门重组传闻，腾讯官方正式回应称系媒体误读。据徽声在线独家了解，腾讯游戏技术中台（CROS）旗下ARC Lab与游戏AI引擎部本就存在业务协同，此次调整仅涉及部分技术团队的组织优化，实际扩招规模不足200人。腾讯方面强调，游戏AI引擎部作为核心技术部门，过去三年已累计申请专利127项，其自主研发的「天工」AI工具链已支持《王者荣耀》《和平精英》等30余款自研游戏的智能NPC训练、自动化测试等场景。

行业观察：尽管否认重组传闻，但腾讯在游戏AI领域的布局明显加速。据内部人士透露，其正在研发的下一代AI游戏引擎将集成多模态大模型，可实现剧情动态生成、关卡智能设计等突破性功能。值得关注的是，腾讯近期与英伟达达成战略合作，共同开发基于Omniverse的3D资产生成平台，这或预示着游戏AI将从功能辅助转向核心玩法创新。在元宇宙概念降温的背景下，游戏AI正成为互联网大厂的新竞技场。

NO.3 马云连续增持阿里港股：AI战略获创始人资金背书

据港交所披露文件显示，阿里巴巴创始人马云于8月20-24日期间连续五次增持阿里健康（00241.HK）及阿里巴巴-SW（09988.HK），累计投入资金达6.2亿港元。此次增持恰逢阿里宣布800亿港元AI基建投资计划，时机选择颇具战略意味。市场分析认为，马云此举不仅展现对阿里AI转型的坚定信心，更通过实际行动对冲配售融资带来的股价压力——自8月15日配售消息公布以来，阿里港股累计跌幅已超8%。

资本视角：创始人增持行为往往具有风向标意义。回顾历史，马云上一次大规模增持阿里股票还要追溯至2020年蚂蚁集团上市前夕。此次选择在AI战略关键节点出手，或预示着阿里商业生态系统将迎来重大变革。据摩根士丹利测算，阿里AI业务若能在2027年前实现100亿美元营收，将推动公司估值重返3000亿美元区间。当前阿里PE（市盈率）仅12倍，显著低于国际同行平均水平，这或许正是马云敢于逆势加仓的核心逻辑。

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