国产GPU产业正迎来规模放量的关键转折点。

8月28日晚间，国产GPU领军企业壁仞科技（06082.HK）发布上市后首份中期业绩报告。数据显示，2026年上半年公司实现营收12.36亿元，同比激增1997.6%；实现毛利5.27亿元，毛利率达42.7%；亏损幅度收窄至3.77亿元，经调整后亏损3.37亿元。值得关注的是，这一成绩是在去年同期5890万元营收基数较低的基础上取得的，但即便与2025年全年10.35亿元营收相比，今年上半年业绩仍呈现出跨越式增长态势，标志着企业正式迈入规模化出货阶段。

业绩爆发式增长的背后，折射出国产GPU产业生态的深刻变革。从交付模式看，企业正从项目制交付向持续供货转型；从市场环境看，国内算力需求呈现指数级增长趋势。据徽声在线技术研究院分析，这种双重驱动效应正在重塑整个产业格局。

壁仞科技业绩爆发的时间节点，恰逢国内算力市场结构性升级的关键期。

当前算力需求升级呈现三大特征：大模型参数规模突破万亿级并向数万亿级演进，上下文窗口持续扩展；AI编程与智能体（Agent）技术推动单次任务转化为持续执行的长流程；多模态生成任务（如视频生成）显著增加单次调用的计算负载。这些变化直接导致单个任务的token消耗量和算力需求呈几何级增长。

对于芯片厂商而言，竞争维度已发生根本性转变。单纯比较单卡峰值性能已不足以衡量产品竞争力，系统级能力成为新的决胜要素。具体包括：数百乃至上千张GPU的协同效率、互连带宽与内存访问速度、集群系统的稳定性与持续交付能力。这种转变推动国产GPU竞争从单卡性能比拼，升级为包含超节点架构、光互连技术在内的系统级解决方案竞争。

在产业升级窗口期，国产GPU厂商面临多维竞争要素的考验。除芯片性能外，大客户拓展能力、集群部署规模、软件生态适配度以及交付保障体系，共同构成决定市场表现的核心要素。这种竞争态势的演变，正在重塑产业价值链分布。

壁仞科技的业绩增长需置于AI算力市场持续扩容的大背景下审视。

算力消耗场景正从模型训练向推理环节延伸。AI编程需要持续的代码生成-修改-验证循环，智能体长程任务涉及多步骤连续操作，多模态内容生成显著提升单次调用计算量。这种变化导致GPU需求来源呈现多元化特征，除传统大模型企业外，互联网平台、云服务商及各地智算中心均成为重要采购方。

市场规模数据印证了这种扩张趋势。弗若斯特沙利文报告显示，中国AI芯片市场从2021年的303亿元激增至2025年的3039亿元，四年扩张近10倍；预计2030年市场规模将突破1.6万亿元，2026-2030年复合增长率达38.6%。TrendForce最新预测将2026年全球AI服务器出货增速从28%上调至31%，其中字节跳动、腾讯、阿里、百度四大云厂商今年资本开支同比增长超80%，主要投向大型AI数据中心、自研ASIC及GPU集群建设。

这些市场信号在壁仞科技的财报中得到直接体现。上半年12.36亿元营收中，智能计算解决方案贡献11.68亿元，较去年同期的5815万元增长近20倍；软件业务首次单独披露即实现6517万元收入。客户结构方面，公司已完成互联网头部企业供应商认证并开始批量供货，客户覆盖互联网巨头、AI大模型开发商、国家级算力平台、AI数据中心、电信运营商及金融、教育、能源等多个行业。

特别值得关注的是互联网大客户批量交付的突破。作为算力市场核心采购方，互联网企业对供应商的认证标准极为严苛，除性能指标外，更注重集群稳定性、软件兼容性、供应链保障能力及综合使用成本。壁仞科技通过认证并实现批量供货，标志着其产品成熟度获得市场权威认可。

项目落地规模持续扩大。在智算中心领域，公司与合作伙伴共建的京津冀国产算力集群已投入运营，多家大模型企业采用壁砺系列千卡集群进行多模态预训练和强化学习。更突破性的是，与上海仪电、曦智科技、中兴通讯联合推出的"光跃"光互连超节点实现数千卡规模商用部署，在混合专家（MoE）模型测试中端到端训练性能提升超30%。

这些项目进展与国内智算设施扩张形成共振。国家数据局数据显示，全国智能算力规模从2025年底的159万PFLOPS增至今年3月的188万PFLOPS，7月底进一步达到245万PFLOPS，七个月新增86万PFLOPS。智算中心的持续扩容，为GPU、服务器及集群解决方案创造巨大市场需求，能否进入大型智算中心已成为决定芯片厂商订单规模的关键因素。

系统能力竞争成为新战场

需求扩张与供给格局变化正在重塑国产GPU竞争生态。

受先进AI芯片出口管制影响，国内市场加速向国产方案倾斜。IDC数据显示，2025年中国AI加速卡出货量约400万张，其中本土厂商出货165万张，占比达41%；英伟达出货220万张，占比55%。TrendForce预测2026年国产方案在中国高端AI芯片市场份额将接近90%。尽管不同机构统计口径存在差异，但数据共同指向国产芯片渗透率持续提升的趋势。

市场份额提升仅是第一步。当国产GPU进入大规模生产环境后，客户关注重点转向性能达标度、系统稳定性及持续供货能力。在先进制造工艺、高带宽内存（HBM）及软件生态等环节，国产厂商仍需突破技术瓶颈。下一步竞争焦点在于：能否从应急替代方案升级为长期主力算力供应商。

大模型发展进一步推动技术竞争向系统层面延伸。随着模型参数突破万亿级、集群规模扩展至数百甚至上千张GPU，卡间数据交换频率呈指数级增长，互连带宽、内存访问及集群调度效率直接影响实际可用算力。这种变化使得系统互连效率成为决定算力释放的关键因素。

国内超节点市场迎来爆发期。华泰证券测算，到2028年国产超节点市场规模将达3414亿元，2026-2028年复合增速约194%。其核心判断是：在万亿参数模型训练和大规模推理场景中，卡间通信开销占比持续提升，系统互连效率直接决定算力转化率。

壁仞科技的下一代产品布局紧扣行业趋势。根据半年报，其新产品采用自研指令集、计算核心及Chiplet架构，支持FP8、FP4低精度计算；自研BLink 2.0互连协议实现内存语义、统一编址及在网计算，最高支持1024卡Scale-up扩展。这些技术特性直指系统级算力优化痛点。

在光互连领域，公司取得突破性进展。今年世界人工智能大会期间发布的NPO光互连超节点方案，单个超节点支持1024卡扩展，在国内率先完成从电互连到NPO的技术演进。基于此构建的三级产品矩阵（16卡标准服务器、128卡高密整机柜、1024卡分布式解耦架构），形成覆盖不同场景的完整解决方案。其中1024卡方案采用NPO光互连技术，为数万亿参数模型训练奠定基础设施基础。

光互连技术升级已成为行业共识。

随着GPU集群规模扩大，卡间数据传输量激增导致电互连面临带宽、距离和功耗三重瓶颈。在数百卡Scale-up系统中，光互连凭借其高带宽、低延迟和低功耗特性，成为突破系统瓶颈的关键技术方向。LightCounting预测，2026年硅光调制器光收发器销售额占比将超50%，NPO/CPO部署速度加快。华为今年7月联合20余家产业链企业启动OPEN NPO项目，发起国内首个NPO光互连多源协议，壁仞科技的光互连方案正是这一技术浪潮的典型代表。

这些技术变革推动GPU评价标准升级。过去单卡算力是核心指标，现在则需考察超节点系统的通信效率、功耗控制及实际可用算力。这种评价体系的转变，要求厂商具备从芯片设计到系统集成的全栈能力。

为支撑下一代产品开发，壁仞科技持续加大研发投入。今年上半年研发支出达8.04亿元，同比增长40.7%，占营收比重约65%；过去三年半累计研发投入39.93亿元。截至6月底，公司累计申请专利1917项（发明专利1823项），获得授权专利1006项（发明专利927项），构建起覆盖芯片架构、互连协议、软件生态的技术专利壁垒。

生态与交付构筑最终壁垒

芯片竞争力的终极体现，在于软件生态与交付保障能力。

根据半年报，壁仞BIRENSUPA软件栈已兼容PyTorch、vLLM、SGLang、PaddlePaddle等主流框架，支持上千款AI模型运行。公司完成DeepSeek-V4、智谱GLM-5、Qwen3.6、Kimi K2.6等多款旗舰大模型的"Day 0"级适配，累计支持近30款国产大模型。更关键的是，通过自研多智能体平台SUPACODE实现模型分析、算子调优、通信优化及智能运维自动化，将新模型适配周期缩短60%以上。针对Agentic场景的KV Cache重复计算问题，创新设计多级分层缓存架构，使缓存命中率超过95%，显著提升推理效率。

在徽声在线技术研究院看来，软件生态的核心价值在于降低客户迁移成本。大模型迭代速度加快，如果新模型无法快速稳定运行在国产GPU上，将直接影响客户生产部署。因此，软件生态的适配速度和模型支持广度，直接决定芯片的市场接受度。

为解决国产芯片生态碎片化问题，壁仞科技牵头制定跨厂商异构混训国家标准（已进入批准流程）及异构混推国家标准（制定中）。当大型集群混合使用不同厂商芯片时，异构标准可避免重复搭建软件和调度体系，显著降低部署成本。这项标准工作对构建国产算力统一生态具有战略意义。

交付能力方面，公司构建起保障体系。截至6月30日，存货余额12.15亿元，较2025年末增长28.1%；与服务相关的预付款项15.34亿元，增幅达230%，主要用于提前锁定关键产业链产能。资金层面，7月8日完成1.53亿股H股配售，募资净额约70.4亿港元，其中60%（约42.23亿港元）专项用于加速下一代产品商业化，预计2027年底前投入完毕。

在收入规模跨越式增长后，市场更关注其可持续性。半年营收超去年全年后，需观察三大关键指标：下一代产品量产进度、互联网大客户订单延续性、1024卡超节点生产部署规模。当大模型进入万亿参数和高频调用阶段，单芯片性能已非决定性因素，系统效率、软件适配及规模交付能力将成为订单获取的核心要素。从这份半年报可见，壁仞科技的经营重心已转向规模交付，其下一阶段的市场表现将取决于量产能力与客户订单的双重验证。