自2026年开启以来，AI领域的市场表现犹如过山车一般。上半年，以算力硬件为主导的科技成长板块表现强劲，一路飙升。然而，进入7月，随着板块交易热度达到顶峰，加之资金获利回吐和市场风格的切换，AI相关资产经历了一轮深度调整。这一调整引发了市场的广泛分歧，许多投资者开始担忧AI泡沫是否即将破裂，产业景气周期是否已触顶。

但深入剖析产业基本面，我们发现AI产业仍处于需求深化、商业化加速、基础设施扩张的蓬勃发展阶段。7月的调整并非由于海外云厂商大幅削减资本开支，也非AI应用需求被证伪，核心产业上行趋势依然稳固。那么，在当前时点，我们应如何理性看待AI产业的未来发展？普通投资者又该如何把握布局机会呢？

AI产业闭环：从资本投入叙事到可验证的正向循环

回顾过去两年，全球AI发展更像是一场上游主导的“军备竞赛”：云计算厂商每年投入数千亿美元，首先支撑起芯片、服务器、光互联等硬件环节的发展。市场信心高度依赖于“是否会继续投入”。然而，进入2025至2026年，关键变化在于下游应用补齐了产业闭环的最后一块拼图——随着Coding、Agent等应用场景的成熟，用户数量、使用强度以及模型厂商的经常性收入（ARR）均显著提升，云业务增速同步加快，订单与剩余履约义务（RPO）大幅增长，进而继续支撑新一轮的资本开支。

简而言之，以往是“投入驱动景气”，如今已形成“应用—模型—云—硬件”的完整正向循环。根据最新财报指引，五家海外云厂商继续维持积极的资本开支计划，2026年总额预计超过8000亿美元，同时市场预计2027年资本开支仍将同比大幅增长，最终支出预计达到1.2万亿美元。投入不再仅仅是基于信仰的叙事，而是由收入、合同和产能缺口共同锚定的现实。

图：海外云厂商进一步上调2026年资本开支预期

数据来源：Bloomberg，JP Morgan，2026E和2027E为Bloomberg一致预期，截至2026年7月28日

这一正向循环在硬件端得到了最扎实的体现，光通信与光互联便是其中的佼佼者。随着AI集群Scale‑up、Scale‑out架构的不断迭代，链路数量和带宽需求持续攀升，800G产品大规模放量，1.6T产品也步入规模化部署阶段。光模块从“配套件”升级为算力网络的核心“血管”。2026年中报数据提供了明确的业绩验证：中际旭创上半年营收约417.8亿元，归母净利润约136.5亿元，同比分别增长约182.5%和241.7%，Q2毛利率约46.4%；新易盛营收约209.1亿元，归母净利润约75.3亿元，同比分别增长约100.3%和91.0%，二季度环比增速也明显加快。

（中际旭创、新易盛为创业板人工智能指数成份股，截至2026年8月31日，中际旭创、新易盛在指数中权重占比分别为12.0%、12.6%。以上信息旨在介绍板块整体动态，基于客观事实，仅作为展示，不代表个股推荐。）

除了光通信，算力租赁、芯片、AI应用等上下游环节也均出现量价齐升、订单落地的积极信号。产业链多点景气共振，充分印证了AI产业正向循环的实质性兑现。

人工智能指数如何选：名称相似，投向差异显著

AI产业景气向上，产业端投资机遇明确。然而，市场上AI相关指数种类繁多、名称相近，投资者该如何选择呢？我们选取了四只主流AI指数——创业板人工智能、科创人工智能、科创创业人工智能、人工智能指数，从收益表现、产业链覆盖等维度进行对比分析。

从历史业绩来看，创业板人工智能指数自2022年底以来累计涨幅达432%，年化收益62%，年化夏普比1.73，收益表现领先其他同类指数，在科技成长景气上行阶段展现出突出的弹性优势。

图：主流AI指数历史行情走势对比

数据来源：Wind，截至2026年8月7日。以上仅为对A股代表性AI主题指数与沪深300指数历史表现的客观展示，不预示指数及其相关基金未来情况，不作为任何投资收益保证或投资建议。

从产业链覆盖来看，人工智能指数覆盖全市场全产业链龙头，能更全面地反映AI产业的发展趋势，弹性相对温和；科创人工智能指数聚焦“上游芯片+下游应用”，硬科技属性鲜明；科创创业人工智能指数同时布局光通信与芯片，兼顾海外算力与国产算力双主线；创业板人工智能指数则拥有更高的海外算力敞口，重仓全球竞争力突出、中报业绩已得到验证的光通信赛道，算力硬件权重占比突出，同时有望受益于AI应用、算力租赁等其他方向的成长机会。

四只指数定位各有侧重，若投资者希望把握AI硬件业绩兑现机遇、追求更高的行情弹性，创业板人工智能指数或是更具优势的选择。

一键布局创业板AI主线，把握产业成长机遇

AI产业闭环拼图已逐步补齐，产业逻辑也发生重要转变：市场对AI的投资信心已从单纯依赖云厂商资本开支的故事叙事，转向真实需求落地、业绩可验证的现实逻辑。海外巨头持续加码的巨额资本开支正沿光模块、芯片等环节向国内供应链传导。

AI赛道细分环节众多、个股研究门槛高，指数工具为投资者提供了便捷参与产业机遇的路径。与其他AI指数相比，创业板人工智能指数的一大特色是高权重配置本轮业绩率先兑现的光通信赛道，同时兼顾算力租赁、AI应用、芯片等环节，既抓住硬件端业绩兑现的核心主线，也不遗漏下游应用爆发带来的增量机会，行业结构高度匹配当前“应用‑模型‑云‑硬件”的产业正向循环。

创业板人工智能ETF易方达（158031）紧密跟踪创业板人工智能指数，为投资者提供了一个一键打包创业板AI核心龙头的便捷工具，使投资者无需逐个筛选个股，即可高效参与AI产业景气向上带来的投资机遇。对于看好AI硬件业绩兑现、追求人工智能产业成长弹性的投资者，可在审慎考虑自身风险偏好与风险承受能力的基础上，对其予以合理关注。