徽声在线9月18日讯（编辑 张华）近期，受美国债务规模持续攀升以及市场对美元长期贬值预期的影响，华尔街众多机构普遍认为，尽管黄金短期内可能因美联储加息政策而面临价格回调压力，但从长期视角来看，黄金市场仍将维持牛市格局，其未来走势依然被广泛看好。

然而，摩根大通在最新发布的研究报告中提出了一个引人注目的观点：相较于黄金，比特币目前具备更为显著的上涨潜力。该机构指出，这一判断并非单纯基于市场对加密货币的狂热追捧，而是更多地源于对结构性市场机制的深入剖析。

摩根大通的分析师Nikolaos Panigirtzoglou团队详细阐述了比特币上涨优势的两大核心要素。首先，与黄金ETF相比，比特币ETF近期资金回流规模明显较小。更为关键的是，比特币ETF市场存在大量空头头寸，这为未来可能出现的空头挤压行情埋下了伏笔，而黄金市场则不存在此类风险。

市场情绪反转：悲观预期下的乐观机遇

自7月下旬以来，黄金和比特币ETF均吸引了大量资金流入，但两者在规模上存在显著差异。黄金ETF已成功收复了2026年以来的所有资金流出，而比特币ETF则仅恢复了约50%的资金流出。这一数据差异成为摩根大通判断比特币涨幅可能超越黄金的重要依据之一。

进一步分析发现，贝莱德iShares比特币信托（IBIT）的空头头寸已接近今年以来的最高点，表明众多交易员正积极做空该基金或将其作为对冲工具。相比之下，SPDR黄金信托ETF（GLD）的空头头寸则低于历史平均水平，显示出市场对黄金的看空情绪相对较弱。

此外，与黄金ETF相比，比特币ETF的看跌期权与看涨期权未平仓合约比率仍然维持在较高水平。这种期权市场的失衡状态可能为比特币创造更大的上涨空间，因为一旦比特币价格启动上涨趋势，空头挤压效应将进一步加剧其上涨势头。

值得注意的是，摩根大通的报告并未设定比特币或黄金的具体价格目标。该分析主要聚焦于两者之间的相对涨幅空间，而非对绝对价格水平的预测。

（徽声在线 张华）